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雷思海：中美貿易戰，終局大推演
這是一場避無可避的貿易戰。
它也是一場遲到的、經濟質變渡劫禮。
今天淩晨，美國公布500億美元的對華加征關稅清單。中美貿易戰升級得到確認，人們關注的是，它將如何演進？
任何趨勢，都先見于微末，中美貿易戰的未來，也是如此。
其實，今天美國公布的關稅清單裏，就有兩個微末的細節，可以看作是中美貿易戰走向的趨勢之先。
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第一個細節是總價值500億美元，而3月23日，特朗普提到的是：最多600億美元。可見，不是頂級覆蓋，原因或是中國的強硬姿態，或是確實難找更多産品來打。
第二個細節，是清單公布時間，選擇在美股收盤後。這是不想影響當天股市的意思。上次簽署總統令，是在美股開市時，結果道指大跌3%，1萬多億美元的市值蒸發。
細節雖小，但卻反應了這場貿易戰，對美國的兩個不可承受之重，它們才是左右這場貿易戰進程的最底層因素。理解了這兩個趨勢之先，中美貿易戰的終局，也就不難推演。
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二戰以來，美國打了無數的貿易戰，若從感受上來分，有兩種，一是舒服的，一是痛苦的。
上個世紀70年代打西歐，90年代打日本，這兩場貿易戰，都是舒服的，越打越舒服。
爲什麽會越打越舒服？有兩個原因。
第一，體量碾壓對方。美國當時人口近3億，德國、法國、日本等國家，人口頂多1億。市場小，縱深淺，小池塘受不了大風浪。它們的市場規模以及抗壓能力，與美國根本不在一個檔次。
美國動個手指，西歐日本就得舉起雙臂，所以，美國打貿易戰，沒有負擔，今天動個指頭，明天動個指頭，西歐日本就忙壞了，無法承受，只好選擇屈服讓步。
第二，也是更重要的一點，美歐貿易戰，美日貿易戰，打的都是當時自己需要保護的支柱産業，鋼鐵、汽車、農産品等等。是“你多我就少，你輸我就贏”的關系。比如，提升汽車關稅，通用公司立即就受益了；提升鋼鐵關稅，美國鋼鐵公司立馬就受益了。
所以，美國一開打，國內就先得到好處，股市表現就好，財富效應就上來，民意就支持，政治上得分。所以曆任美國總統，都要打打貿易戰，貿易戰簡直是受歡迎總統的標配。
打的苦的也有，歐盟成立之後，人口規模一下子就超過美國，GDP也與美國相當。所以2002年，小布什與歐盟再打鋼鐵戰的時候，美國股市就遭遇了30%的下跌，歐洲股市也跌的差不多。兩敗俱傷，最後趕緊不打了，收工！
小布什之所以被看作是失敗總統，貿易戰打壞了美股也是個原因。
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與中國打，天然就是痛苦的那種，可能比和歐盟打更痛苦。
因爲中美的産業結構高度互補， 美國出口中國的，大都是中國所沒有的；中國出口美國的，大都是美國不願意生産的。拿中國做對手，就相當于金庸小說裏的七傷拳，打人一拳，自己也中一拳。
曆史上，美國曾對中國搞了幾次301調查，最後都沒有真打，無它，打這種貿易戰傷身。
首先，一打國內就要先受損，因爲中國出口美國的，美國不生産。打了中國的産業，美國自己得不到好處，倒是東南亞，墨西哥、拉美甚至是中、東歐得了好處。
這次500億美元的清單，涉及美國産業鏈的方方面面，主要集中在高技術、高科技方面。公布之後，將有60天的公示。美國企業會在這60天裏，看看能否找到中國替代，但難度很大（這估計是第一步只能找出500億美元商品的一個原因）。預計最終的懲罰清單還要縮減一些。
而中國一反擊，那痛則是即時的，飛機多買點空客，少買點波音，美國飛機制造就得少吃一塊肉；大豆多買點阿根廷、巴西甚至是俄羅斯的，那麽，美國農民立即就會收入大損，期貨要先跌一跌。
強打傷身，特朗普還要幹，不外乎是指望代價短暫，快速收割。
但這是不可能的。
中國的體量大，人口近14億，相當于整個美、歐、日發達國家的總規模。市場這些年也大了，進出口總額世界第一，單一國家層面來說，是僅次于美國的第二大市場。
所以，中國市場的抗壓能力，也超越美國過去的所有單一對手。美中貿易戰，要想分出勝負，必然是個持久戰。
次貸危機後遺症還沒完全過去，美國若要再與中國來一次持久的相互傷害，估計歐盟、日本、俄羅斯，做夢都要笑出聲來，千方百計要維護的美元霸權，反而會早日玩完。
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這些痛苦，會直接反應到股市上。
3月23日，特朗普宣布對華徵收關稅的當天，道指就大跌近3%，1.2萬億美元的市值沒了。而4月1日，中國宣布對美産品加征關稅之後，道指周一又大跌了2%，又是一個8000億美元沒了。
所以，這次白宮選在北京時間淩晨4點後公布，這時美股已經收市了。不過，這種技術性的操作，擋不住美股必然受中美貿易戰沖擊的大勢。
在上期的文章裏，我提出一個衡量特朗普對華貿易戰能走多遠的判斷參數，那就是美股的走勢：
目前，道指離熊市，還有20%的空間，也就是5000點左右。這個空間，就是未來中美貿易戰拉鋸的空間。
在道指下跌超過5000點之前，特朗普目前的貿易戰略，可能不會有太大的變化。
不過，這次對局的是一個國勢上升的對手，變數很難預料，特朗普也沒底。所以，特朗普的5000點股市安全墊，也可能會在不經意間跌穿。
實際上，到昨天，道指又跌了不少，這個安全墊剩下4500點了。
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爲了減少中國1000億美元的順差，美國的代價，可能是損失12萬億美元的市值。這還是只是股市，而股市則有可能進一步觸發美國的地産下跌。
那麽，中國呢？股市會不會大跌，房市會不會崩盤？其實，這也是考察中國抗壓能力的重要因素。
我的感覺是，只要做好防範金融風險的工作，可能性很小。
首先看A股，相對于美股高高在上，A股位置要舒服很多。進可攻慢牛，退可守震蕩。未來起碼一年，是一個區間震蕩行情，中美貿易戰如果劇烈升級的話，也不過是讓這個區間稍微大一點而已。
再看房地産。這方面有利的因素是，房地産早在一年多前，就進入了穩控慢壓的通道，目前一二線的成交量比較小，三四線放大，限制投機性交易。意味著那些進入一二線房市的投機資金，暫時出不來。
而投機性交易的鎖定，也會限制銀行的信用貨幣創造，直白的說，就是市場印的錢少了。我們貸款買房，其實也在創造信用貨幣的，買一套房子，貸款500萬，就等于你和銀行一起創造了500萬的信用貨幣。經過一年多的鎖定，風險化解了不少。
若房價因爲中美貿易戰，而小幅下跌的話，未嘗不是一件好事，它有利于中國實體經濟的發展，有利于中國經濟的創新。
最近一二線城市，包括北京、上海、杭州、西安等各地，都出台了各種搶人才的政策，就是這樣一種轉型的體現。搶人才，就是要搶産業創新的先機，來部分代替房地産的經濟拉動。
可見，從資本市場對貿易戰的承受能力方面來說，中方不輸于美。至于産業鏈條，美國可以找替代中國的，中國自然也可以找替代美國的。
更好的情況是自己造，大飛機，芯片，生物科技等等，這些都搞好了，盛世就是你！
屆時，簡單一個貿易結算，只用人民幣的政策，就可以化解美國所有手段。美國打貿易戰，說到底還是爲了美元霸權，不用美元，是最幹淨的釜底抽薪。
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梳理了這些，就不難理解，這次美國關稅清單的兩個小細節，看似可以忽略，其實非常重要。沿著這兩個細節，一路順下來，中美貿易戰的終局推演，也就不難勾畫了：
第一季，中美相互測試，看誰更不怕疼。美國開出清單後，中方也會開出清單。然後各自進入一個公示期，實際上是看各自市場的反應，以及對方的反應。
第二季，相互來一點制裁也是大概率，然後再一起談談，再交換一些籌碼。與此同時，彙率、資本市場上，也會進行一些交鋒，中方可能會嘗試一下對美國國債的操作，人民幣彙率方面不妨也有一些動作。
地緣政治上，也會試一下應手。因爲，貿易戰從來就不是貿易戰那麽簡單，它是金融戰，是大國利益的角力，是現有秩序的存續或變更，是對未來走向的發言權。
作爲當今世界上最互補，也是能相互摧毀的兩個大國，相信雙方都不會傻到，相互傷害到無限。
貿易戰最終會局限在一些中小規模的互懟上，打打談談，最後相互給對方留出一定的邊界。
美國曾經對蘇聯搞過一種“戰爭邊緣”政策，就是“走到戰爭邊緣，又不捲入戰爭”。中美當然不是美蘇那種對立關系，不過在貿易關繫上，今後2年左右，倒有可能是種”貿易大戰邊緣“模式，小打、中打會有，但大打難，直到美國主動放棄的那一天。
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當然，任何事情都有意外，其實從中國各種防範金融風險的准備與決心來看，中方也做好了意外的准備（還有之前的亞投行、一帶一路、人民幣跨境結算系統，原油期貨，其實說到底也是爲意外做准備）。
但這個意外，恐怕最不能承受的，就是今天這個世界秩序最大的受益者，美國自身。
一旦中美滑向大規模貿易戰，全球的亂局，將會來臨，貿易戰很大概率會演變成，全球地緣政經的大重組，美元全球體系將遭遇急速撕裂危機。
這樣的終局，將意味著十萬億美元級別的、美國鑄幣與金融收割特權的消滅，這是華爾街絕不願意看到的未來。
所以，一個可控的終局，是最大的概率。把控好這個大勢，改革突破自身，就能迎來最好的逆襲時機。
國家如此，個人也一樣
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